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MPOB报告解读:去库存不及预期,棕油价格承压

发布日期:2018-03-13 中国油脂网

 概述:昨日马来西亚棕榈油局(MPOB)发布了18年2月月度供需报告,报告显示2月毛棕榈油产量为134万吨,环比减15.37%,同比增6.7%。进口量7万吨,环比增92.86%,同比增66.53%;出口量为131万吨,环比减13.33%,同比增18.54%。国内消费17万吨,环比减41.04%,同比减37.57%。库存248万吨,环比减2.85%,同比增69.83%。产量比市场预期的更加悲观,出口比预期略少2万吨,国内消费比上月少了12万吨,去库存情况不及预期。报告整体偏空,压力仍在。
 
产量:马来西亚2月毛棕榈油产量环比减15.37%至134万吨,去年同期126万吨。按照季节性规律,2月份通常是马来西亚全年中产量最小的一个月份。本次报告中产量不佳也符合市场一直以来的预测。3月份开始即将进入季节性增产周期,过去五年3月产量环比增幅为17.22%。SPOMA数据显示,3月1-5号产量环比上升36.43%,单产增加33.41%,出油率增加0.42%,此项数据也预示着3月份的产量前景良好。总的来说,减产提振价格的时间窗口将会逐渐缩短。
 
出口:马来西亚2月棕榈油出口环比减13.33%至131万吨。本月马来出口印度31.4万吨,环比上升56%,比上月多了11万吨。看上去非常良好的数据却没有给价格带来支撑,主要原因是印度将毛棕榈油进口关税从30%上调至44%,精炼棕榈油从40%上调至54%,给马来棕油的需求带来了沉重的打击,这一消息传出,立刻导致印度进口利润每吨减少100美元以上,所以市场对未来棕油前景非常悲观。印度油脂库存结束了连续三个月的跌势,略增2万吨至219.5万吨。本月马来出口中国10.5万吨,环比下降33.05%。目前国内棕榈油港口库存为68万吨,气温偏低还是不利于棕油需求,成交清淡。总的来说,产地棕油出口量可能受印度上调关税的影响走低,变数犹在,预计后期需求端的弱势带给价格的利空仍然会持续一段时间。
 
库存:2月棕榈油期末库存248万吨,环比下降2.85%,2月份的减产缓解了高库存的压力,但是受到马来国内消费减少12万吨的影响,去库存幅度不及市场预期。进入3月份以后,增产和需求转淡不利于去库存的进行,后期不容乐观。
 
结论:2月份棕榈油受美豆上涨带动,加之自身基本面转好,出现了一波反弹的行情。但是随着美豆行情放缓,又受到印度上调进口关税的冲击,重归弱势。自2017年底至今,棕油价格一直处于弱势震荡的走势中,偶有反弹但强度都不大,没有非常利多的因素给市场提供炒作的机会。进入3月份以后,基本面转好很难实现,预计未来价格仍然会保持疲软,交易机会不多。后期建议关注阿根廷天气对美豆价格的影响,以及原油价格能否改善,从而提振植物油价格。

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