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假如油价涨到80对生物柴油行业有何影响?

发布日期:2018-06-04 中国油脂网

 近期油价在上涨以后,已经突破过80的关口,整体来看,后期很有可能一直在80以上的区间运行,那么油价在80以上对各个相关行业的影响就比较大,所以特推出系列报告,假如油价在80,主要分析对相关行业的影响。

从原油的需求端来看,去年以来柴油的需求一直是偏好的,主要由于全球经济复苏,贸易活动增强,以及海外的设备投资周期复苏。这些都是带动柴油消费的主体,当油价上升以后,生物柴油的经济性开始显现,那么这个到底会有多大的影响。

从生物柴油全球的生产来看,欧洲是最大的生产和消费地区,美国也有部分生产量,其他地区这方面的生产并不大。

从欧洲的生物燃料趋势来看,2010年以前增速较快,但是随后增速趋缓。总体占比不高,目前也只有6%左右,如果按照柴油平均占比原油消费的25-30%,欧洲的柴油消费比例比较高,可能在40%左右,那么生物柴油影响欧洲原油的消费总量应该在2.5%左右,从上图中看,油价较高年份生物柴油的产量大概增速在10%左右,生物柴油增速上10个点,影响欧洲原油消费0.2%点,对全球来说占比更小,总体对原油消费影响波动不大。

那么再看看对植物油这边的影响。今年主要是厄尔尼诺以后,马来西亚的棕榈(5136, 44.00, 0.86%)油产量增加较快,对油脂总体形成了一定的压力。

生物柴油的原料主要还是来自于植物油,最大的原料来源是棕榈油,其次是豆油。因为原料供应的问题,欧洲多用菜油以及棕榈油为主,而美国多用的豆油为主,这也和欧洲是菜油主产地,美国是豆油主产地有关。还有一个UCO应该就是我们所谓的地沟油了。

而欧洲的棕榈油大部分来自于进口,可以看到基本在700万吨左右,在油价比较高的2013-2014,用于生物柴油的比例大增。从数据上看,2014年相比2011年大约有250万吨的用于能源的棕榈消费增量。

从全球的棕榈产量上来看,每年在6000-7000万吨的数量级。因为没有比较精确的数据,只能通过一些估算来预计生物柴油对棕榈油的影响。假设今年生物柴油的产量能增长10%,再加上燃料需求的增加,欧洲对棕榈的需求增加也就在40-50万吨左右。而印尼则也是比较大的生物柴油使用地区,印尼因为地理环境的缘故,主要使用棕榈油做生物柴油,生物柴油一共300万吨左右的量,可能会有30万吨左右的增量。那么实际上可能对棕榈的消费增量在70万吨左右,相当于能增加1%左右的消费量。如果考虑到燃料的需求,可能更高一些在1%-2%之间。再和棕榈增产的量去比较,根据USDA的预测,2018大约比2017增产280万吨,大约4%的增量,这样生物柴油如果增量较大的情况下,对棕榈油的消费还是有一定的影响。

总消费上由于很多国家有强制的掺兑,所以对生物燃料的添加是一定的。同时我们也可以看到,大部分国家是对乙醇的添加有比较高的量,而生物柴油只是很小的比例。当经济性较好时,我们预计这个比例只会上升。

我们在回过头来看历年的价格走势,总体植物油虽然自身的基本面波动性很大,但是在原油低位的情况下也很难有较高的涨幅。

同时如果从历史来看,库存是压制棕榈油弹性的主要因素。对于棕榈油和原油的比价上来说,每当库存较低时,棕榈油的比价偏高;库存较高时,棕榈油的比价偏低。


那么总体上来讲,生物柴油的量对原油的需求替代影响较小,但是对植物油需求的增量有一定影响。目前植物油的矛盾集中在马棕的库存上,只要库存能明显的下降,棕榈的价格可能会有一个很好的向上的弹性。

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