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油脂油料套利报告

发布日期:2019-01-09 中国油脂网

 一、策略回顾
1、跨品种套利策略依然比较推荐长线做多油粕比,但并不局限于某月份豆油/豆粕的配对,选取最强的油脂合约及最弱的粕类合约亦可。自建仓以来,该策略表现良好,05油粕比从1.93-1.95升至2.05上方。
  1、跨品种套利策略依然比较推荐长线做多油粕比,但并不局限于某月份豆油/豆粕的配对,选取最强的油脂合约及最弱的粕类合约亦可。自建仓以来,该策略表现良好,05油粕比从1.93-1.95升至2.05上方。

 

  2、05豆棕价差在经过短线调整后延续偏强震荡,基于豆油、棕榈油供应的差异,长线依然看多。但该价差在60日线(908.67)附近存在一定压力,关注其表现。若突破则继续持有;若暂时无法突破可阶段性减仓。

  3、菜油前期在中加相互抓人中走势强劲,但近期回吐情绪升水,菜豆、菜棕价差走缩明显。从供需格局来看,菜油供应仍相对于豆油、棕榈油偏紧,逢低可尝试布局一定多单。

  4、豆粕的59价差逻辑中长线并不太明朗,中美正处于谈判阶段,谈判结果将直接影响市场预期及美豆种植意愿,09合约变数仍较大。当前巴西干旱天气炒作提振豆粕59价差走强,但减产幅度及59价差上行空间仍将取决于后期天气情况,需持续关注。

  二、套利机会与策略

1、豆粕:多05空09,建仓比例1:1,-25下方逢低做多59价差,有效突破-50止损。
1、豆粕:多05空09,建仓比例1:1,-25下方逢低做多59价差,有效突破-50止损。

 

  逻辑:01合约进入交割月,远月05合约贴水01,有利于交易商展期做多05合约,此外南美天气恶化,机构纷纷下调巴西大豆产量预期,供应预期出现收紧,利多05合约,导致59价差走扩,短期反弹对待,但由于全球当前大豆库存消化依然艰难,反弹持续性差,59反套波段思路对待。

  表现:上周连粕59价差从-42元/吨回升至-22元/吨,上涨20元/吨,按计划执行。

  2、05豆菜粕价差:暂且观望,等待方向性选择。

  逻辑:当前豆菜粕05价差处于正常均值附近,基本反映05月粕类供应充裕基本面。考虑到进入1月后,国内水产养殖业已退出市场,菜粕需求惨淡,且低位豆菜粕价差替代效应也不强,需求面短期看菜粕更弱,但猪瘟影响豆粕需求也难有亮点,豆菜粕价差上行动能差,短期处于窄幅区间整理,可暂且观望。

  表现:上周豆菜粕价差从528元/吨回落至521元/吨,下跌7元/吨,等待方向性选择。

  3、05油粕比:多Y1905空M1905,建仓比例1:2,1.95-2.0逢低做多,止盈2.10附近,有效跌破1.90止损。

  逻辑:一方面,非洲猪瘟对后期生猪存栏、补栏有不利影响,将削减豆粕需求;另一方面,无论中美谈判结果如何(谈不拢,杂粕替代增加,大豆压榨减少;谈拢,肉类及DDGS进口增加,不利于压榨增长),国内大豆压榨都倾向于减少,将有助于减轻豆油去库存。此外,棕榈油11月-次年2月的季节性减产有助于油脂的企稳,亦有利于油粕比的反弹。

  表现:上周05油粕比从2.0480涨至2.0534,若按计划建仓并持有将有盈利。

  4、05豆棕价差:多Y1905空P1905,建仓比例1:1,800-850附近逢低做多,止盈1100,有效跌破700止损。

  逻辑:非洲猪瘟对后期生猪存栏、补栏的影响,中美不同谈判结果(谈不拢,杂粕替代增加;谈拢,肉类及DDGS进口增加),均有利于国内豆粕需求削减,且将随时间推移逐渐显现。在此背景下,2018/19年度大豆压榨预计下滑,有利于减轻豆油库存压力。而对棕榈油来说,低位原油不利于PME需求,今冬厄尔尼诺即使发生对明年上半年棕榈油供应影响不大,产地库存压力仍将限制棕榈油反弹空间,05豆棕价差趋向走升。

  表现:上周05豆棕价差从894元/吨涨至906元/吨,若按计划建仓并持有将有盈利。05豆棕价差短线在60日线(908.67)附近有一定压力,关注其表现。若突破则继续持有;若暂时无法突破可阶段性减仓。

  三、基差、价差、比价及榨利跟踪

四、跨品种套利监控
【建投套利】油脂油料套利报告
四、跨品种套利监控
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五、跨期价差监控
【建投套利】油脂油料套利报告
五、跨期价差监控
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六、基差监控
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六、基差监控
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