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下游持续性买盘支撑 油脂油料市场上涨行情不改

发布日期:2020-10-14   来源:金投网 中国油脂网

 为履行贸易协议,中国开始加大了对美国农产品的采购量。中国的大额采购量成为近期美大豆价格上涨行情的支撑点。从美国出口销售数据看,在9月前3周的大豆采购量中,中方买家已超过62%,美豆新作预售量创历年新高。
 
此外,因USDA9月供需报告的影响在近期中国大量购买美豆新作中未充分体现,所以10月供需报告可能会上调美豆新作出口量。美国农业部在9月供需报告中预测,2020/2021年度美豆出口量为21.25亿蒲式耳,与8月预测持平,同比增长28%;2019/2020年度美豆出口为16.8亿蒲式耳,高于7月预测的16.5亿蒲式耳。
 
排除采购因素来看南美和北美市场,农户的销售进度超快,导致近期外商报价的积极性减弱,这使得CBOT市场内生做空能量不足,市场更关注第四季度大豆、玉米、小麦集中销售时美国的物流问题,以及巴西早熟大豆能否及时供应市场。
 
截至9月20日当周,美豆优良率为63%,分析师平均预期为62%,之前一周为63%,去年同期为54%。气象预报显示,未来几天美国将会出现降雨,但是这可能不会影响美豆收获,美国有17个州开始收获大豆。据统计,美豆收割工作已经完成6%,与5年平均水平持平,美豆单产已无悬念。
 
9月10日,美国国家海洋和大气管理局宣布,拉尼娜现象出现,并且可能会持续到今年年底。另有过半的预测认为,拉尼娜现象将会在2021年第一季度延续。拉尼娜将给巴西北部带来更多降水,并降低巴西南部和阿根廷的土壤墒情。
 
油脂库存整体处于低位
 
预计2019/2020年度中国进口大豆量将达到9678.98万吨,同比增幅17%。因国庆、中秋双节备货需求,油厂尽量保持开机,近两周都维持大豆压榨总量为210万吨以上的超高水平。由于双节前备货,豆粕提货速度加快。虽然供应大幅增加,但是油厂豆粕库存继续减少。目前来看,现货和基差成交较清淡,油厂以执行前期合同为主。因巨量供应的共同预期,贸易商和下游企业并未出现跟涨抢购的局面。根据调研反馈情况,预计10月油厂将尽量保持满负荷开工,压榨量维持高水平。10月豆系将维持高供应,需求预期虽好,但是豆粕高库存仍将持续。
 
在国内油脂油料大涨之后,阿根廷的毛豆油出现少见的进口利润,中国买家陆续买入南美毛豆油。油厂压榨量居于高位,豆油产出量增加,叠加不少毛豆油到港,令豆油库存增加。不过,豆油未执行合同维持历年高位,菜油和棕榈油库存处于同期低位。整体来看,油脂库存偏低,从而支撑盘面价格。
 
据监测,500家生猪存栏从2月开始连续7个月持续增长,8月环比增幅为5.42%,同比增加23.31%。纳入调查的1000家养殖企业生猪存栏较7月底(1000家)增幅为4.80%;纳入调查的977家养殖企业母猪总存栏较7月底增幅为4.54%。虽然禽蛋养殖利润不佳,饲料用量有所下滑,但是饲料总体产量仍处于快速恢复期,今年同期产量已接近近年来高点。
 
综合以上分析,当前,国内油厂的豆粕库存仍存在压力,但是较前期明显好转。虽然库存压力拖累现货基差疲软,但是油厂10月的销售压力不大,下游需求恢复强劲,预计现货基差在10月底到11月初会开始走强。此外,市场远期供应存在不确定性,2—3月美豆成本高于巴西,采购巴西大豆担心到港延迟,采购美豆担心成本偏高,所以下游企业的接受度不高,这是一个潜在的变量。
 
当前,豆粕现货市场跟随美豆成本变化,美豆买盘积极,多头拥挤,存在回调风险,但是因为南美大豆供应的不确定性,央企和储备积极采购,外资、民营油厂买货还存在一些问题,这也导致一旦盘面获利回吐,下方仍有持续性买盘,不会担心趋势性反转行情的发生。油脂方面,市场完全没有压力,有的只是多头成本的差异。

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